【時尚產業一週要事】Tapestry獲利空間受挑戰、SMCP收回15.5％股權、愛馬仕執行長警告購買二手柏金包的危害

1. Tapestry因關稅成本壓低利潤前景而暴跌（BoF）

美國時尚集團Tapestry近期因關稅成本的衝擊，2025財年的每股盈餘（EPS）展望未達華爾街分析師的預期，導致公司股價在盤前交易中暴跌 17％。該公司預計關稅將帶來60美分的負面影響，約合1.6億美元的額外成本，這突顯出美國公司在關稅壓力下，其利潤空間正面臨嚴峻挑戰。儘管Tapestry財務長Scott Roe表示，公司有信心隨著時間的推移減輕這些影響，但這一消息仍讓市場感到不安。

在品牌表現方面，Tapestry正在積極調整其策略以應對市場挑戰。公司已出售表現不佳的Stuart Weitzman品牌，以便將更多資源集中於其核心品牌Coach和Kate Spade。Coach的表現持續強勁，在最近一季實現了13％的收入成長，並被Lyst指數評為第五大最熱門時尚品牌，其成功的關鍵在於熱銷單品和相較於歐洲同業更具吸引力的價格。

然而，旗下另一品牌Kate Spade的情況則不容樂觀，同期收入下滑了13％。Tapestry執行長Joanne Crevoiserat表示，扭轉該品牌頹勢的工作正在進行中。儘管面臨關稅和市場挑戰，Tapestry對未來的收入成長仍保持樂觀，預計本財年收入將達到近72億美元，略高於分析師預期，這顯示出公司對其核心業務的長期信心。

2. SMCP在漫長的法律戰後從新加坡收回15.5％的股權（WWD）

法國時尚集團SMCP成功從一場長達數年的法律糾紛中收回了其15.5％的股權。這批股權曾於2021年從其前多數股東European TopSoho轉移至英屬維京群島的Dynamic Treasure Group，引起了「失蹤股票」的爭議。在經歷了英國和新加坡高等法院的裁決後，最終該批股票被裁定歸還給European TopSoho，為SMCP的股權結構帶來了更高的透明度，儘管這並不會立即改變其控制權。

這場股權糾紛的根源可以追溯到2016年中國企業集團山東如意的財務崩潰。當時，山東如意透過European TopSoho收購了SMCP的多數股權。而後來的股票轉移被發現是European TopSoho及其董事所為，並以象徵性的價格售出，試圖誤導市場。目前，European TopSoho已進入破產程序，由法院指定的管理人控制，其債權人，包括BlackRock等，仍是SMCP的主要股東，並有意出售手中持有的股份，此舉可能引發潛在的強制收購。

儘管面臨股權爭議和市場挑戰，SMCP的業務仍在持續復甦。根據其第二季財報，公司的有機銷售額成長了3.3％，顯示出其專注於全價銷售和嚴格庫存管理策略的成效。執行長Isabelle Guichot的復甦計劃，主要在穩定中國市場的業務並向印度、菲律賓等新興市場擴張，同時將投資集中於其核心品牌Sandro和Maje，為集團的未來的成長奠定基礎。

3. 愛馬仕執行長警告消費者購買二手柏金包的危害（The Street）

奢侈品市場的二手轉售趨勢日益蓬勃，消費者因生活成本上升和關稅威脅而轉向尋求更實惠的奢侈品，預計到2028年，二手奢侈品市場規模將翻倍至154億美元。愛馬仕執行長Axel Dumas對這一趨勢公開表達了強烈不滿。他強調，愛馬仕不參與二手市場，並斥責那些以轉售為目的購買柏金包的「虛假顧客」，認為他們破壞了愛馬仕與「真正的顧客」之間珍貴的關係和信任。

除了對二手轉售市場的不滿，Dumas此前也表達了對平價仿製品（例如沃爾瑪的「Wirkin bag」）的「惱火」和譴責，認為這種行為是對原創設計的竊取。此外，愛馬仕今年已實施兩輪價格上漲，先是在年初將美國價格上調6％，隨後又在4月底為抵消美國政府宣布的10％基礎關稅而再次漲價。

儘管愛馬仕價格持續上漲，且柏金包因難以獲得而飽受爭議（甚至面臨反壟斷訴訟），但愛馬仕在美洲市場的表現依然強勁。根據最新財報，2025年上半年，愛馬仕在美洲的銷售額同比增長了12％。Dumas堅稱，愛馬仕的定價原則是基於「製造成本」而非「市場需求」，並認為這種對「真實性」和「信任」的承諾，正是愛馬仕能夠在市場艱難時期仍吸引顧客的成功秘訣。