【時尚產業一週要事】SMCP集團第四季銷售下滑、The RealReal年度銷售突破20億美元、Arnault強化對LVMH控制權

1. 法國SMCP集團第四季銷售下滑，撤出BHV百貨衝擊本土業績（WWD）

SMCP集團在2025年第四季的銷售額為3.22億歐元，按固定匯率計算下降1.2％。這項結果主要受到法國本土市場撤出BHV百貨通路的影響，導致該區銷售額大跌8.7％至1.073億歐元。執行長Isabelle Guichot解釋，由於合作夥伴長期拖欠帳款以及品牌定位分歧，集團決定關閉位於SGM集團旗下百貨的26個服務據點。同時，亞太地區也面臨類似跌幅，銷售額降至46.1百萬歐元，顯示出集團正經歷激進的通路優化與網絡重整階段。

儘管部分地區表現低迷，SMCP在2025全年度卻成功實現轉虧為盈，淨利潤由前一年的2,400萬歐元虧損轉為1,700萬歐元獲利。這項轉變歸功於集團嚴格執行的全價銷售策略，有效減少了兩個百分點的平均折扣率，進而提升品牌形象與利潤空間。年度總營收達到12.2億歐元，有機成長率上升1.7％。特別是在歐洲（不含法國）與美洲市場表現亮眼，美洲區全年度有機成長達10.1％，集團透過進軍阿根廷、智利等新興市場，成功抵銷了匯率波動帶來的負面影響。

針對表現不振的男裝品牌Fursac，集團在創意總監Gauthier Borsarello離職後決定不再尋求特定接班人，改由工作室團隊協作，以更靈活的方式推動設計。在通路方面，SMCP將重心轉向數位化與高品質的實體布局，中國市場的門市數量已穩定在約135家。展望2026年，集團計畫進一步將調整後息前稅前利潤（EBIT）率提升至約10％，並預計產生5,000萬歐元的自由現金流。透過在印度、中東與東歐等高潛力市場的擴張，SMCP期許能持續強化品牌渴望度並穩步提升長期獲利能力。

2. The RealReal年度銷售突破20億美元，2025年虧損大幅縮減（Fashion Network）

總部位於舊金山的The RealReal在2025年迎來了轉型關鍵年，全年商品交易總額（GMV）達到21.3億美元，較前一年提升16％。這項佳績主要受到第四季強勁動能的推動，該季GMV躍升22％至6.16億歐元。全年度總營收也同步上升15％至6.93億美元。執行長Rati Levesque表示，公司首度實現全年每一季度的調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）皆為正值，這不僅是公司發展的里程碑，更鞏固了其在奢侈品轉售市場的領導地位。

在財務穩定性方面，The RealReal在2025年成功將淨虧損縮減至4,200萬美元，相較於2024年的1.34億美元虧損，進步幅度高達9,200萬美元。這項成果歸功於公司嚴格執行三大策略支柱，包括成長手冊、卓越營運以及深耕服務以建立買賣雙方的信任。根據內部數據顯示，轉售價值已成為影響一線奢侈品市場消費決策的關鍵因素，約有47％的消費者在購買新品時會考量其未來的轉售潛力。透過這種消費心態的轉變，平台成功擴張了利潤空間並優化了整體財務表現。

為了進一步提升服務可及性與品牌影響力，The RealReal持續擴大其實體零售網絡。二月早些時候，公司重新開放了位於舊金山聯合廣場的旗艦店，這也是其全美第17個零售據點。此外，品牌近期也在紐澤西、休士頓與邁阿密設計區等地開設新店，展現出虛實整合的布局野心。展望2026年，公司預期年GMV將進一步提升至23.9億至24.5億美元之間，總營收目標則設定在7.65億至7.8億美元，期許能持續定義奢侈品轉售市場的權威地位。

3. Arnault強化對LVMH控制權，持股比例突破50％大關（Bloomberg）

法國億萬富翁Bernard Arnault及其家族近期將LVMH集團的持股比例從去年底的49.77％提升至50.01％，正式跨越過半門檻，並掌握高達65.94％的投票權。這項行動實踐了他在一月財報會議中的承諾，家族發言人表示，此舉證明了Arnault家族對集團未來的強大信心。在全球奢侈品產業放緩的背景下，Arnault家族持續買進自家股票，將市場波動轉化為鞏固經營權的機會，確保這家市值約2,800億歐元的巨頭能由家族長期主導。

儘管LVMH目前仍是法國CAC40指數市值最大的公司，但其股價自2023年4月的高點以來已蒸發近38％，今年以來更下滑約13％。這種現象主要源於後疫情時代奢侈品需求的消退，特別是集團核心部門Louis Vuitton與Christian Dior在去年第四季的表現不如預期，以及烈酒部門受軒尼詩干邑需求崩跌影響，連續三年銷量下滑。Arnault在市場低迷期擴大持股，顯示出他對於產業週期波動的從容應對，以及作為長期投資者的戰略眼光。

高齡76歲的Bernard Arnault正有計畫地安排五位子女進入權力核心。目前其長女Delphine Arnault擔任Dior執行長，長子Antoine Arnault則於二月初獲升入集團執行委員會，負責形象與永續發展事務。三位較年輕的兒子Alexandre Arnault、Frederic Arnault與Jean Arnault也已在各品牌擔任要職，其中前四位子女均為董事會成員。這項股權集中化的行動，配合二代接班人的職位晉升，標誌著這家橫跨時裝、皮件與酒類等多領域的奢侈品帝國，正邁入更為穩固的家族共治時代。