「奢侈品界的亞馬遜」上市首日市值超80億美元，Chanel和Gucci老闆都是股東

英國奢侈電商Farfetch首日上市的盛況承載了資本市場對奢侈品電商的普遍看好。

Farfetch（FTCH: US）日前正式登陸紐約證券交易所，確定以每股20美元定價發售4,420萬股，共籌集8.85億美元。正式開盤後，股價快速猛漲40％至每股28美元，盤中漲幅更是一度拉大至52％，突破每股30美元。截至收盤，Farfetch 股價錄得上漲42％至每股28.45美元，市值飆升至82億美元。

Farfetch正式提交IPO申請，Chanel和京東是其股東

由於投資者看好，Farfetch每股20美元的IPO正式定價高於此前公司公布的17至19美元定價，而這已是Farfetch擴大IPO規模後的定價。此前公司曾提出以每股15至17美元的價格發行3,750萬股。

在Farfetch此次IPO中，Gucci母公司開雲集團創始人Pinault家族的投資集團Groupe Artémis共購買5,000萬美元股票，該公司的最大股東、京東全資子公司Kadi Group則已同意增投2,500萬美元以維持其持股比例。

由於實行雙層股權結構，Farfetch創始人、首席執行長José Neves將繼續完全控制公司，持有100％的B類股份。據招股書顯示，Farfetch對外部IPO投資者發行的A股有1票投票權，而管理層持有的B股每股有20票。這意味著，投資者將對公司運營決策產生較小影響。

「我們沒有競爭對手」，專訪Farfetch全球CEO José Neves

Farfetch由José Neves於2008年創立，為了讓更多消費者可以接觸到全球的小眾精品買手店和品牌，Farfetch採用特殊的買手店機制，將全球40多個國家的550家買手店、200多個國際品牌與2,000多個設計師品牌的產品集結在一起。

據悉，Farfetch主要透過收取成交金額的雙位數百分比作為傭金來獲利，貨品從合作廠商零售商送出，而Farfetch不自持庫存。此舉能夠在保持買手店實體的基礎上，大幅降低管理成本。

Farfetch在提交的首次公開招股說明書中表示，2017財年其收入增長59％至3.86億美元，但比2016年70.1％的增幅有所放緩，EBITDA虧損5,807萬美元，活躍用戶數量同比增長43.6％至93.6萬。2018年上半年的營收為2.68億美元，運營虧損則錄得7,191萬美元。

截止2018年6月30日，Farfetch擁有約111萬名活躍使用者，2017年同期該數據為約79萬。2018年上半年訂單數量為130萬，高於2017年同期的85萬。早前數據則表明，Farfetch網站每月訪問量超過2,100萬。

目前，公司平台分為三個部分，包括Farfetch商城、Farfetch Black＆White和Farfetch Store of the Future等應用程式，幫助構建奢侈生態系統的內容創建等輔助服務，以及為品牌提供價值資訊的數據和演算法。

鑒於José Neves本人早期創立實體買手店B Store的經歷，Farfetch對實體店顯現出明顯的好感，2015年5月，Farfetch宣布收購位於倫敦的標誌性精品零售商Browns。對實體店的尊重也促成Farfetch網站以實體買手店為基礎的特殊機制，據國外媒體在2013年的一篇文章評價，「Farfetch強調其『實體根基』，允許獨立零售商保持各自身份，同時幫助這些零售商提高其在市場上的地位。」

基於全通路理念和技術供應商這兩個策略，Farfetch先前開始籌備名為「未來商店」（Store of the Future）的新業務。在2017年4月舉辦的「Farfetch OS科技時尚盛會」上，Farfetch正式推出「未來商店」測試版本。

Farfetch由科技驅動的垂直電商模式贏得資本市場的信心。雖然仍未盈利，但市場對Farfetch前景十分看好。定量金融分析公司Theta Equity的Daniel McCarthy早前表示，通常來說隨著時間的推移，原有的消費者會逐漸消失，但Farfetch的用戶卻很忠誠。在OC＆C Strategy Consultants和Financo發布的數據報告中，Farfetch已成為英國增長最快的線上零售商。

2017年6月，中國電商巨頭京東斥資近4億美元收購Farfetch股份。這筆交易被看作是雙贏。José Neves在接受時尚頭條網獨家專訪時透露，在該平台的全球擴張過程中，中國無疑已成為Farfetch在國際市場的重要增長引擎，2016年27％的銷售收入來自亞太市場。

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2018年2月，Farfetch還與先前對線上銷售持堅決反對態度的Chanel達成合作協定，計畫透過線上、線下升級為消費者提供最佳的數位化購物體驗。同時，Chanel也收購了Farfetch少數股權，另外《Vogue》母公司康泰納仕集團也是Farfetch的股東之一。

Chanel 收購英國時尚電商 Farfetch 少數股權，旨在全面提升門市數位服務體驗

另一方面，資本市場對「輕資產商業模式」奢侈品電商的整體看好是Farfetch估值高企的重要原因，越來越多資本正積極入局。有分析人士稱，電商公司的股價往往高於傳統零售商，因為它們不會銷售人們不想要的商品。

另一受到資本青睞的、全球最大奢侈品電商Yoox Net-a-Porter 2018年被母公司瑞士歷峰集團私有化，6月正式從米蘭證交所退市。而2017年早些時候，還曾有傳聞稱阿里巴巴有意收購Yoox Net-a-Porter，引發市場的震動。

目前，阿里巴巴、京東、亞馬遜這樣的綜合性電商平台和更多風險投資基金近來也紛紛對奢侈時尚電商領域押注，使得原本被LVMH、歷峰、開雲等傳統奢侈品集團控制的局面變得更加複雜。儘管Yoox Net-a-Porter仍位列產業首位，但其近幾季銷售增速開始呈放緩趨勢，在最大競爭者Farfetch的攪局下，未來電商市場的格局仍然充滿未知。

有分析人士表示，電商公司的估值通常高於傳統零售商，因為它們不會承受由產品所帶來的不必要風險。Farfetch無需承擔庫存壓力，因此它可以與亞馬遜、京東和阿里巴巴這樣的公司一樣以比傳統零售商更高的溢價進行交易。不過，Farfetch仍然面臨來自英國本土競爭者Matchesfashion、Yoox Net-a-Porter等奢侈品零售商的激烈競爭，它並不能阻止客戶在多個網站上購物。

Farfetch在招股書中也指出公司未來可能遇到的風險。公司稱，截至2017年12月31日止年度，Farfetch 1％消費者貢獻了20％總銷量，因此經營業績可能會受到這些消費者購買模式波動的影響。若失去部分或全部這些消費者的業務，可能會對公司產生重大不利影響。

不過從目前的情形看，京東已成為Farfetch上市的最大贏家，後者現在的市值已相當於前者近四分之一，目前京東的市值約為383億美元。