最近股市「跌跌」不休……投資人的情緒也在短短幾週內，從樂觀迅速轉為悲觀。
市場一直都是如此，漲的時候好像沒有風險；跌的時候又彷彿看不到希望。這也讓我想起一件事－有些錢，本來就不是自己能賺的。有些產業、技術跟商業模式，即使市場再怎麼狂熱，我就是看不懂。看著不懂得它一路上漲，心裡難免羨慕，但終究只能欣賞卻不敢持有。
但十多年前的我並不是這樣。那時候做股票總覺得自己無所不能，甚至認為投資一定要開融資，才能放大獲利。也因此，在一次重大的失敗後，才真正體會到風險從來不會因為你的自信而消失。
也是那段時間，我因為好奇開始閱讀安德烈．科斯托蘭尼的《一個投機者的告白》。後來他的《金錢遊戲》、《證券心理學》等中文版陸續出版，我也一一讀完。回頭再看，會發現作者整套思想的核心其實在第一本《一個投機者的告白》裡，就已經完整建立了。所以再後來出版的《股市解答之書》我就沒有再讀了，因為它更像是把同樣的觀念，用不同的故事再次說明。
就如這集 Podcast 裡分享的，我讀這一系列作品時，正好擔任承銷工作。那段時間，這些書帶給我的不只是投資觀念，更是一種面對市場的方法。
在市場讓人難熬的時刻，也許多讀一本書，比一直盯著盤面更有價值。
前幾週，有位友人問我怎麼看「方形晶圓」這個概念。我的第一個反應是－理論上它確實有機會降低圓形晶圓切割時所浪費的材料，但下一個問題也隨之而來～如果這個想法真的這麼好，為什麼過去三十年沒有被全面採用？我相信，一定有很多工程師、公司思考過同樣的問題。
很多時候真正困難的，可能不是概念，而是整個產業鏈的改變。現有設備是否需要全部更換？既有製程是否相容？量產良率能不能維持？客戶是否願意配合？這些背後牽涉的成本，遠比一個新概念複雜得多。
所以，雖然這個題材後來在股市大漲，我始終沒有參與。結果幾週後，股價又跌回了當時討論時的價格附近。錯過了一段行情，卻也避開了後來的震盪。
在投資的路上，我並不覺得自己做對了什麼，有的可能只是我沒有投資自己不了解的東西。
科斯托蘭尼一直提醒投資人，真正重要的不是預測市場，而是理解自己。
投資之前，我希望自己至少知道： 公司的財務數字如何？技術是不是具有競爭力？市場需求是否正在成長？每個月、每一季公布的營運數據，是不是和自己的研究方向一致？更重要的是，如果我認為這是一件對公司有利的事情，市場為什麼沒有反應？究竟是我比市場早一步看到機會？還是我誤解了這個訊息？這些問題，往往比「明天會不會漲停」重要得多。
投資要維持理性，其實非常困難。每天超過一兆元的新臺幣資金在市場裡流動，各種消息、題材、情緒交錯，人很容易被市場帶著走。而更有趣的是，從1929年到今天，市場改變了很多，人性卻沒有太大的改變。
前陣子，我站在伊通街與南京東路二段的路口等紅燈。旁邊一位長輩正向賣刮刮樂的阿婆推薦華邦電和旺宏，還很認真地分析：「他們是做記憶體的……」我在旁邊偷聽，心裡忍不住想：「講得還真有道理。」但下一秒，腦海裡浮現另一個念頭：「如果連路邊都開始討論華邦、旺宏，那這檔股票還能留嗎？」事後回頭看，那一天附近，市場確實已經來到相對高檔。
並不是說路邊的任何人不能懂股票，而是因為市場情緒，往往在最樂觀的時候最容易失去戒心；而這，也是科斯托蘭尼一再提醒我們的事。 真正的投機，不是追逐市場最熱門的故事，而是在自己看得懂的地方，耐心等待屬於自己的機會。
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